Кредит
под залог колбасы
Иркутские
фондовики предложили подель
спасения региональной экономики

Известный
среди финансистов доктор экономики
и политики, магистр Бостонского
университета и управляющий
директор группы
"Франклин-Темплтон" Марк
Мобиус, давая оценку нынешнему
кризису в России заявил: "Чтобы
преодолеть кризис, правительство
должно вывести компании из тени и
заставить менеджмент открытых АО
стать действительно открытым и для
инвесторов, и для государства".

Столь
прозрачная и лежащая на
поверхности мысль однако не
поставлена во главу угла
правительственной антикризисной
программой. Между тем финансовый
коллапс заставил задуматься о
будущем здравую часть российского
менеджмента.

В условиях
фактического краха отечественной
банковской системы перед
предприятиями ребром встал вопрос
уже не о привлечении инвестиций, а о
простом кредитовании и пополнении
оборотных средств. Банковский
кредит сейчас взять не просто
сложно, а практически невозможно.
По сути судьба банков была
предрешена. Сосредоточившись на
спекулятивной игре, они так и не
стали инструментом привлечения
средств в производственный сектор.
С этой миссией не справился и
российский фондовый рынок,
наткнувшийся на стену непонимания
со стороны руководства
приватизированных компаний, и
также сосредоточившийся на
крупномасштабной спекулятивной
игре в ГКО и акции. В результате мы
получили то, что и должны были
получить. Виртуальный финансовый
мир рухнул и под его обломками
сегодня трепыхается отечественный
производитель. Всем воздано по
заслугам. Банкиры и фондовики не
имеют возможности продолжать свои
игры, а предприятия любуются на
кукиш с маслом от рядового
инвестора в ответ на нежелание
играть по правилам цивилизованного
рынка.

Председатель
иркутского регионального
отделения Федеральной комиссии по
рынку ценных бумаг РФ Лариса
Забродская считает, что российский
фондовый рынок получил оплеуху за
то, что стал лишь инструментом
передела собственности, а не
инвестиционным механизмом, что
функционировал только в пределах
Садового кольца, используя регионы
в качестве пылесоса для откачки
акций. В подтверждение она привела
цифры. До кризиса капитализация
фондового рынка России оценивалась
в 180 млрд. долларов, сегодня — 32,5
млрд. долларов. Это все, что
осталось от одного из главных
завоеваний младореформаторов.
Реальный сектор экономики от этого
никак не пострадал. Российские
предприятия предпочли работать без
денег и погрязнуть в бартере, чем
открывать свои нелицеприятные
балансы общественности. Как видим
это стало главной причиной кризиса.
Но это и хороший урок. Думаю,
оплеуху получил не только фондовый
рынок. Оплеуху получил менеджмент
современных АО в качестве платы за
свой непрофессионализм.

Сегодня мы в
тотальном вакууме. Кризис смел все.
Но, как ни парадоксально, именно в
этом наше спасение, считает Лариса
Забродская. Случившееся дало
возможность всем посмотреть на
себя со стороны и ужаснуться
увиденному. Теперь нужно спасаться.
Самим, без оглядки на федеральный
центр строить фондовый рынок не
сверху, а снизу, с чего собственно и
нужно было начинать еще в недалеком
1995 году.

Простую,
озвученную иностранцем Марком
Мобиусом, мысль решили претворить в
жизнь самостоятельно фондовики
Иркутской области. После
совместного мозгового штурма
родилась схема создания в Иркутске,
пока только в рамках пилотного
проекта, рынка организованных
займов. Схема не нова. Она успешно
реализована предпринимателями
Москвы, при непосредственном
содействии мэра столицы. Суть ее
такова. Предложить акционерным
компаниям, загнанным в тиски
финансового дефицита,
краткосрочное кредитование под
выпуск товарных облигаций. Что это
значит? Инвестору предлагается
предоставить предприятию
краткосрочный кредит под залог
ликвидных товаров. А поскольку в
нынешней ситуации спросом
пользуются в первую очередь
продовольственные товары, Лариса
Забродская в качестве
первоочередных претендентов на
участие в схеме рассматривает
предприятия, имеющие статус
социально значимых. Иными словами
кредитоваться смогут, если конечно
захотят, наши пищевики. "Мы не
имеем права завалить схему, —
говорит Лариса Забродская, —
поэтому вторым условием станет
наличие в компании более менее
продвинутого менеджмента".

По поводу
последнего авторам схемы вряд ли
стоит беспокоиться, так как
непродвинутые менеджеры навряд ли
возглавят очередь для регистрации
эмиссии товарных облигаций.

Вообще успех
проекта иркутских фондовиков будет
зависеть от степени
подготовленности
производственного менеджмента. По
словам управляющего
инвестиционной компании
"Единство" Сергея Гусеевского,
заставить акционерные компании
играть в их же интересах должна
местная власть. В данном случае
подразумевается иркутская мэрия.
Между тем, если предприятия не
захотят сами, их не заставит никто.
Но местной власти нужна
прозрачность хозяйствующих
субъектов, их стабильная работа,
налоги в бюджет. И если их не
подвигнуть на открытость, город,
область в итоге ожидает суверенный
дефолт.

Сергей
Гусеевский предложенную схему
считает далекой от совершенства. По
его глубокому убеждению,
отечественного инвестора надо было
воспитывать, холить и лелеять на
протяжении длительного периода. На
практике же наблюдалось совершенно
обратное. Шанс роста эволюционным
путем упущен. Поэтому, какая бы
схема теперь ни предлагалась, она в
любом случае будет искусственной.
Но выхода сейчас просто нет.

Похоже,
инстинкт самосохранения на этот
раз заставил менеджмент некоторых
АО, задуматься о будущем. Многие из
них вспомнили о фондовом рынке в
классическом его понимании и
призвали фондовиков спасаться
сообща. Это обнадеживает в том
смысле, что фондовые идеи упадут на
подготовленную почву.

Для того,
чтобы рынок организованных займов
состоялся, Сергей Гусеевский
считает необходимым предусмотреть
несколько очень важных моментов.
Под выпуск товарных облигаций
должен быть залог в виде ликвидного
товара, популярного в общественном
сознании (колбаса, водка, макароны и
т.д.). Не обязательно в
овеществленной форме. Но инвестор
должен знать, в случае форс-мажора,
если деньги не вернутся, вернется
продукт. Нужны гарантии власти.
Нужна торговая площадка, где сведут
воедино заявки заемщика и
инвестора. Роль власти авторам
схемы видится в некоем контрольном
комитете, где будет производиться
отбор заемщиков из числа
претендентов, рассматриваться
бухгалтерский баланс с точки
зрения безопасности вложения
средств, то есть адекватности
привлекаемых денег возможностям их
реального возврата. В состав
комитета желательно привлечь
представителей налоговых органов,
экспертов, знающих производство.

После того,
как предприятие получит карт-бланш
властей, оно регистрирует эмиссию в
региональной ФКЦБ, и эмитирует
товарные облигации, на которых
будет указано название
предприятия. Как подчеркнула
Лариса Забродская, преимущество и
беспроигрышность данной схемы в
том, что она основывается не на
финансовой спекуляции, а на
реальном производстве. В отличие от
пирамиды, где предыдущие выпуски
гасятся последующими, товарные
облигации будут иметь жесткие
сроки погашения. А в случае
невозврата средств у эмитента
изымается продукция.

"Мы
понимаем, — говорит Лариса
Забродская, — восстановить доверие
вкладчиков как к государству, так и
к частным структурам, сегодня
крайне тяжело. Поэтому на первом
этапе ставка делается на
инвестиционные институты:
страховые компании, пенсионные
фонды и т.д., а уж впоследствии на
мелких инвесторов. На первом этапе
главное доказать, что схема может
работать".

Авторы пока
предложили общественности некую
болванку. Она несомненно должна
быть отработана и выверена до
мелочей. Но оптимального варианта
можно добиться только на практике.
Пока остается много вопросов.
Например, такой, через какие банки
будут привлекаться средства
инвесторов, через те, где находятся
счета предприятий или специально
уполномоченные под проект? Сергей
Гусеевский склоняется ко второму
варианту, поскольку надежность
банков не последнее, а может быть,
первоочередное условие успешности
проекта.

Но это уже
частности, главное — представители
региональной элиты
продемонстрировали свою
жизнеспособность, заявив о
намерении выживать самостоятельно,
а не ждать милостей от федерального
центра или господа бога. "Если
хотите, назовите это желанием
построить коммунизм в рамках
отдельно взятого региона", —
заявила Лариса Забродская.
Чего-чего, а коммунизма в
предложенном меньше всего. И именно
это самое ценное.