За рассматриваемый период обыкновенные акции компании «РусГидро» прибавили 5,3%, поднявшись до отметки 1,569 рубля. Компания  сообщила, что в первом полугодии 2010-го увеличила чистую прибыль по РСБУ на 13% – до 20,7 трлн. рублей. Выручка «РусГидро» по итогам шести месяцев текущего года составила 42 трлн. рублей, увеличившись на 7% по сравнению с аналогичным показателем за прошлый (39,2 трлн.). 

В преддверии IPO энергетического холдинга En+ Power интерес наблюдается ко входящим в группу «Иркутскэнерго» и Красноярской ГЭС. В итоге стремительный рост акций «Иркутскэнерго» стал самым главным событием в отрасли, бумаги подорожали на 43,69% – до 23 рублей. 

По итогам третьего квартала обыкновенные акции «Кузбассэнерго» прибавили 5,3%, достигнув 0,338 рубля. Среди позитивных моментов для компании стоит отметить тот факт, что в июле текущего года электростанциями Кузбасса и Алтая «Кузбассэнерго» выработано 1583 млн. кВт-ч электроэнергии, что на 20,33% больше, чем в июле прошлого года. Отпуск тепла потребителям увеличился в сравнении с аналогичным месяцем прошлого года на 10,85% и составил 356 тыс. Гкал. За семь месяцев 2010-го выработано 14326 млн. кВт-ч электроэнергии. Это на 14,82% больше, чем было произведено электростанциями «Кузбасс-энерго» за январь–июль 2009 года. Отпуск тепла по сравнению с отчётным периодом прошлого года увеличился на 10,16% – до 9594 тыс. Гкал.

Капитализация «МРСК Сибири» увеличилась на 0,9%, составив 0,3043 рубля. Давление на котировки компании оказала слабая статистика по РСБУ за первое полугодие 2010 года. Так, согласно отчётности, чистый убыток «МРСК Сибири» по РСБУ в первом полугодии 2010-го – 1,08 млрд. рублей. При этом чистый убыток за первый квартал 2010 года составлял 281,3 млн. рублей. Увеличение убытка связано с недополучением выручки от оказания услуг по передаче электро-

энергии в связи с заключением договора по передаче электроэнергии между ОАО «РУСАЛ Красноярский алюминиевый завод» и ОАО «ФСК ЕЭС» с 1 января 2010 года. Позже компания сообщила об увеличении выручки. Выручка «МРСК Сибири» в первом полугодии текущего года достигла 22,073 млрд. рублей, что на 13% выше аналогичного показателя за тот же период прошлого года. Валовая прибыль составила 458,6 млн. рублей, что меньше аналогичного показателя в отчётном периоде 2009-го на 41 млн.

Бумаги «Новосибирскэнерго» прибавили 4,45% – до отметки 1003,78 рубля. Росту котировок акций компании способствовала публикация позитивной отчётности за первое полугодие 2010 года. Согласно отчётности, «Новосибирскэнерго» получило чистую прибыль за этот период в размере 902,183 млн. рублей против убытка в 9,989 млн. в первом полугодии 2009-го. Выручка компании в первом полугодии 2010-го увеличилась на 17% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года и составила 9,59 млрд. рублей. Валовая прибыль за этот период достигла 1,24 млрд. рублей, что больше аналогичного показателя первого полугодия 2009 года на 165 млн.

Обыкновенные акции ТГК-11 прибавили 36,55%, составив 0,0198 рубля. Компания продемонстрировала негативные результаты своей деятельности во втором квартале 2010 года. ТГК-11 получила убыток за указанный период в размере 457,7 млн. рублей. Наличие убытка во втором квартале 2010 года объясняется сезонным характером деятельности предприятия и отрасли в целом. Второй квартал года является планово-убыточным, что связано с прекращением отопительного сезона и, как следствие, снижением выручки от реализации тепловой энергии. Другими факторами, повлиявшими на снижение финансового результата в этом периоде, являются формирование запасов топлива на станциях, проведение плановых работ по ремонту оборудования и техническому перевооружению. 

Сократилась и чистая прибыль ТГК-11 по РСБУ в первом полугодии 2010 года – на 21,7% по сравнению с аналогичным периодом 2009-го и составила 657 млн. рублей (839 млн. в 2009 году). Выручка компании по итогам шести месяцев текущего года выросла на 17% по сравнению с первым полугодием прошлого, увеличившись с 9,1 млрд. до 10,6 млрд. рублей. Рентабельность собственного капитала компании на 30 июня 2010 года составила 4,53%, рентабельность продаж – 9,55%, рентабельность активов – 3,38%.

Что касается обыкновенных акций ТГК-14, то они подорожали на 13,6%, до уровня 0,0043 рубля. Компания «ТГК-14» в первом полугодии 2010-го получила 46,094 млн. рублей чистой прибыли по МСФО против чистого убытка в 12,151 млн. в первом полугодии 2009-го. Выручка компании за шесть месяцев 2010 года выросла на 20,8% – до 4,263 млрд. рублей (в первом полугодии прошлого года этот показатель составлял 3,528 млрд.). Валовая прибыль ТГК-14 в отчётном периоде достигла 151,384 млн. рублей. Влияние на увеличение прибыли компании оказал опережающий затраты рост выручки, обусловленный включением инвестиционной составляющей в тариф на электрическую энергию и мощность, а также более сдержанный, чем в первом полугодии прошлого года, рост цен на потребляемые ресурсы.

Наиболее привлекательные инвестиционные идеи в сегменте электроэнергетики, по нашему мнению, сосредоточены в бумагах сбытовых компаний. Это объясняется тем, что они пока ещё не достигли своих докризисных значений, а их инвестиционная программа не превышает инвестпрограммы генерирующих компаний. Не меньший интерес представляют бумаги сетевых компаний, которые обладают трёхкратным потенциалом роста. 

Пока большинство бумаг ещё не до конца оправились от кризиса и практически у всех у них есть потенциал роста, поэтому некорректно говорить о том, что какие-либо из них являются переоценёнными. Да и производственные показатели у многих компаний пока не демонстрируют всех их возможностей, так что соотносить их со стоимостью акций и объявлять переоценёнными будет также не вполне корректно.

До конца текущего года на результатах деятельности энергетических компаний позитивно отразится продолжение реформирования сектора. Большинство из компаний, которые были выделены в процессе реорганизации РАО ЕЭС, уже представлены на бирже, а новые в электроэнергетике появляются очень редко.