До недавних пор судьба была явно благосклонна к доллару. В последний день
июня комитет по открытым рынкам ФРС США повысил учетную ставку на
очередные 0,25 процентного пункта, до 3,25%. А комментарий ФРС дал
участникам рынка повод для дальнейшего оптимизма: по общему мнению,
ставка продолжит расти в соответствии с прежними прогнозами и достигнет
4,0% или даже 4,25% к концу года. По словам представителей ФРС, отношение к
процессу изменения ставок осталось прежним — он будет проходить
размеренными темпами. Поэтому ожидается, что на следующем заседании
комитета, 9 августа, ставки также могут быть увеличены на 0,25 процентного
пункта. Кроме того, на рынке набирают силу слухи о возможном понижении
ставок Европейского Центрального банка и Банка Англии к зиме 2005-2006 г. В
этом случае разрыв между ставками США и Европы будет отличной
«питательной средой» для доллара. А за день до решения ФРС были
опубликованы окончательные данные по динамике американского ВВП в первом
квартале. По уточненным подсчетам, ВВП США в январе — марте вырос на 3,8%,
а не на 3,5%, как утверждалось ранее. Прогнозы инвестбанка Merrill Lynch сулят
американскому ВВП некоторое торможение во втором квартале — до 2,5-3,0%.
Причина тому — рост цен на нефть и не лучшие данные по безработице.
Впрочем, это не помешало тому же Merrill Lynch повысить прогноз роста ВВП
США на 2005 год с 3,3% до 3,4%.

Однако участники рынка отмечают, что сегодня ставки и рост ВВП еще не
решают все, и фундаментальные проблемы американской экономики не теряют
актуальности для инвесторов. «Главной причиной коррекции стало то, что
внимание рынка сместилось с разницы в ставках [между еврозоной и США] к
дисбалансу в экономике США», — сказал эксперт по валютной стратегии банка
BNP Paribas Иан Станнард (Ian Stannard). В понедельник была опубликована
информация о торговом профиците Китая. Его объем превзошел все прогнозы
рынка. В июне он составил 9,7 млрд. долл. против ожидавшихся 8,8 млрд. При
этом, отмечает г-н Станнард, несколько улучшился торговый баланс и во
Франции: его дефицит составил 1,2 млрд. евро против прогноза в 1,6 млрд. Из
этого, говорит эксперт BNP Paribas, участники рынка сделали вывод, что
торговый дефицит США непременно должен вырасти.

Ситуация прояснится совсем скоро: вот-вот будут опубликованы
данные по торговому балансу США за май. Пока большинство участников рынка
прогнозирует, что дефицит останется на уровне апреля — 57 млрд.
долл. Впрочем,
данные по Китаю и Франции заставляют г-на Станнарда усомниться в этом
прогнозе: по его мнению, дефицит вырастет на 2 млрд.
долл. Нестабильность
этого показателя не внушает инвесторам особого оптимизма. «Пока в
фундаментальных факторах рынка нет особых перемен, — сказал аналитик по
валютной стратегии Deutsche Bank Research Тревор Динмор (Trevor Dinmore). —
Однако в течение этого лета курс доллара будет колебаться между 1,19 и 1,25 за
евро». Эксперты DB Research и BNP Paribas согласны с тем, что в ближайшие
пару недель доллар может продолжить снижение до уровня 1,2300-1,2350 за
евро. Однако их более долгосрочные прогнозы разнятся.

«Мы считаем, что у евро есть потенциал для роста, — говорит Тревор Динмор. —
Из-за роста дефицита торгового баланса США доллар может упасть до 1,30 за
евро к концу года». Иан Станнард придерживается иного мнения. Он считает,
что у доллара все же есть шанс вырасти. «Доллар может снова набрать силу уже
после того, как выйдут данные по торговому дефициту, особенно если дефицит
все же не выйдет за рамки рыночного прогноза», — полагает эксперт. Если
нижняя граница для доллара более или менее очевидна — 1,30 за евро, — то с
верхней все немного сложнее. Специалисты по техническому анализу
утверждают, что в последние два месяца динамика евро сформировала
устойчивый нисходящий тренд. Если следовать логике этого тренда, то
коррекция доллара действительно может продолжиться до отметки 1,2350 за
евро, однако затем доллар может «подпрыгнуть» до 1,1780 за евро.