ОАО «Холдинговая компания «Якутуголь» — крупнейшее угольное предприятие на
Дальнем Востоке России. В 2004 г. компания добыла 8,8 млн. тонн угля, в том числе
4,8 млн. тонн коксующихся марок. Выручка компании в 2003 г. составила 8,2 млрд.
руб., чистая прибыль — 242,3 млн. руб. За 9 месяцев 2004 г. выручка достигла 7,3 млрд.
руб. До вчерашнего дня 100% акций компании принадлежали Минимуществу
Республики Якутия. В структуре «Якутугля» функционируют два разреза —
«Нерюнгринский» и «Кангаласский», разрабатывающие одноименные
месторождения, а также шахта «Джебарики-Хая». По данным сотрудника ИАЦ
«Минерал» Оксаны Криштопы, промышленные запасы (категории А+В+С1)
Кангаласского месторождения бурого угля составляют 3,5 млрд. тонн, шахты
«Джебарики-Хая» — 157 млн. тонн каменного угля, Нерюнгринского месторождения —
220 млн. тонн, в том числе углей, пригодных для коксования, 170,2 млн.
тонн.

Минимущество Якутии выставило 25%+1 акцию «Якутугля» на приватизационные
торги накануне Нового года, сразу попросив за блокпакет немаленькие деньги — 3,618
млрд. руб. (128 млн. долл.). О своем участии в аукционе заявили почти все крупные
металлургические компании России, а аналитики прогнозировали, что высокая
конкуренция за актив приведет к тому, что итоговая цена достигнет 150-200 млн.
долл. Однако реальные результаты аукциона оказались гораздо выше самых смелых
прогнозов: компания Little Echo Invest Corp., действующая в интересах стальной
группы «Мечел», победила на аукционе с заявкой в 11,578 млрд. руб. (411 млн.
долл.).

«Приобретение блокирующего пакета ОАО «ХК «Якутуголь» было осуществлено в
рамках общей стратегии компании, направленной на усиление горнодобывающего
сектора и увеличение добычи коксующегося угля, — цитирует слова гендиректора
«Мечела» Владимира Иориха пресс-служба компании. — Мы очень рады, что победа
на этом аукционе открыла «Мечелу» дорогу для расширения сферы своих интересов
в новый регион». Своей радости также не скрывали ни в Минимуществе Якутии (что
понятно), ни в самом «Якутугле» (что понятно меньше). «Нам хорошо известен
покупатель, — заявил СМИ гендиректор «Якутугля» Владимир Петров после аукциона.
— С этой компанией у нас давние отношения, так как она покупает примерно половину
коксующихся углей, которые «Якутуголь» реализует на российском рынке. Я рад, что
в общество пришел не портфельный инвестор, а компания, хорошо знакомая с углями
и рынком».

Аналитики и участники аукциона были в шоке от итоговой цены, поэтому пытались
найти оправдание щедрости «Мечела». «Дорого, конечно, — заявила RBC daily Ирина
Ложкина, аналитик ИК «Проспект». — С другой стороны, в ближайшие годы будет
дефицит коксующегося угля, а значит, цены на него будут расти. Кроме того, у
«Мечела» было много свободных средств после продажи акций Магнитки». «Цена,
конечно же, очень высокая, — соглашается с коллегой аналитик ИФК «Метрополь»
Денис Нуштаев. — Но нужно учитывать, что покупка блокпакета в «Якутугле» — это
стратегическая инвестиция для «Мечела», и компания, по всей видимости,
рассчитывает в дальнейшем стать его основным акционером». По оценке Александра
Пухаева из ОФГ, «Мечел» заплатил за блокпакет «Якутугля» из расчета полной
стоимости компании в пять ее годовых выручек. «Эта цена меня сильно удивила, но,
по-видимому, в «Мечеле» знают о «Якутугле» что-то, чего не знают другие, — заявил
он. — Возможно, в стальной группе рассчитывают на значительное
увеличение добычи угля, так как резервы у «Якутугля» действительно большие».

Андрей Сидоров, представитель НЛМК, заявил RBC daily: «По нашим оценкам,
стоимость всего «Якутугля» составляет 800-900 млн. долл.». Сотрудник другого
претендента на якутский актив, пожелавший остаться неназванным, огласил еще
более низкую стоимость — 150-160 млн. долл. за 25% акций. Но, исходя из итогов
вчерашнего аукциона, стоимость всего «Якутугля» в интерпретации стальной
группы составляет 1,64 млрд. долл. В результате «Мечел» заплатил за каждый
заработанный «Якутуглем» доллар — 4,7 долл., за каждую тонну запасов
коксующегося угля — 9,8 долл., за тонну добычи — 343 долл. Сопоставление
«Якутугля» с аналогичными компаниями за рубежом показывает, насколько
«Мечел» переплатил. Инвесторы Нью-Йоркской фондовой биржи оценивают
стоимость канадской компании Fording Canadian Coal Trust, основным активом
которой является 65%-ная доля в капитале второго производителя коксующегося угля
в мире — Elk Valley Coal, в 3,7 млрд. долл. За 9 месяцев 2004 г. выручка Fording
составила 842,2 млн долл., добыча угля — 11,3 млн. тонн (запасы — 731 млн. тонн). В
результате аналогичные коэффициенты для Fording составляют 3,3 долл. для
выручки, 7,8 долл. для запасов и 245,6 долл. для добычи. В среднем «Якутуголь» был
оценен дороже одного из лидеров отрасли на 20-40%.

Ирина Ложкина предполагает, что между стальной группой и правительством Якутии
может существовать какая-то дополнительная договоренность, например, о передаче
госпакета «Якутугля» в управление «Мечелу» или о его участии в дальнейшей
приватизации компании, что и объясняет такую высокую цену. Министр
имущественных отношений Якутии Галина Макарова косвенно не исключила такой
возможности и сказала после торгов, что в течение 2005 г. правительство Якутии
может провести еще один аукцион по продаже акций «Якутугля», оставшихся в его
собственности. «Мы посмотрим, как будет себя вести новый совладелец общества и,
вполне возможно, скорректируем программу приватизации на текущий год и проведем
еще один аукцион», — заявила она «Интерфаксу». «Хорошее поведение» поможет
«Мечелу» не только увеличить долю в «Якутугле», но и получить доли в других
привлекательных угольных активах, имеющихся в республике. Основным из них,
несомненно, является Эльгинское месторождение с подтвержденными запасами в 2,2
млрд. тонн угля, в том числе 558 млн. тонн коксующихся марок. Крупнейшим
акционером «Эльгауголь» (владеет лицензией на месторождение) является как раз
Минимущество Якутии (37%), а также ОАО «РЖД» (29,5%), тянущее к нему железную
дорогу. Возможно, что стальная группа присоединится к этому дуэту…