Магнитка
применяет новые рыночные
технологии Всероссийский банк
развития регионов и Внешэкономбанк
осуществили бридж-финансирование
14-го выпуска облигаций
Магнитогорского меткомбината

Недавно на Московской
межбанковской валютной бирже (ММВБ)
состоялось размещение 14-го выпуска
облигационного займа одного из
лидеров российской
металлургической промышленности —
Магнитогорского металлургического
комбината (ММК). Размещение
облигаций провели авторитетные
отечественные банки —
Внешэкономбанк (ВЭБ) и
Всероссийский банк развития
регионов (ВБРР).

Магнитогорский
металлургический комбинат первым
из российских промышленных
предприятий стал применять
практику облигационных займов для
рыночных заимствований. Первый
выпуск облигаций Магнитки был
выпущен на финансовые рынки страны
весной 2000 г. "Хотя к тому времени
на рынке уже обращались облигации
отечественных компаний, выпуск
облигаций ММК фиксировал новую
тенденцию — с одной стороны,
укрепление положения компаний
реального сектора, с другой —
появление устойчивого спроса на их
финансовые обязательства", —
считает один из руководителей
Всероссийского банка развития
регионов.

Заметим, что
ВБРР стоял у истоков облигационной
программы Магнитки — специалисты
банка работали еще с первыми
выпусками облигаций ММК, на
практике отрабатывая механизмы
функционирования облигационного
рынка на ММВБ. В феврале 2001 г. усилия
ВБРР получили высокую оценку со
стороны одного из самых известных
банковских учреждений страны —
Внешэкономбанка. ВЭБ и ВБРР
заключили соглашение о
сотрудничестве на рынках
корпоративных облигаций с целью
развития внутреннего рынка
облигаций и отечественных банков, а
также содействия российским
компаниям в организации выпусков
займов за рубежом.

К этому
времени ВБРР накопил изрядный опыт
сотрудничества с Магнитогорским
меткомбинатом в деле организации
его облигационных займов — банку
приходилось выступать и в роли
финансового консультанта
предприятий, и в роли одного из
андеррайтеров, т.е. финансовых
учреждений, размещающих очередные
выпуски облигаций на бирже. Летом
2001 г. ВБРР выиграл тендер на право
стать главным андеррайтером 14-го
выпуска облигаций ММК. 8 августа
выпуск был полностью размещен на
ММВБ. В октябре, как ожидается, ВБРР
и ВЭБ (выступал финансовым
консультантом 14-го выпуска)
разместят еще один, 15-й, выпуск
облигаций ММК на сумму 315 млн. руб. с
ожидаемой доходностью около 18%.
Всего же с учетом размещения этих
выпусков объем выпуска облигаций
Магнитогорского меткомбината
составит 1,26 млрд. руб. Результаты
размещения этих выпусков лягут в
основу совместной программы ММК,
ВБРР и ВЭБа на рынке облигационных
заимствований на 2002 г.

Хотя
облигационные займы все чаще
применяются предприятиями в
качестве одного из основных
способов привлечения долгосрочных
ресурсов в инвестиционные
программы (на Магнитке, в частности,
разработана масштабная
Инвестиционная программа на период
до 2010 г.), сложностей пока немало. В
частности, говорят специалисты,
нередко особенности подготовки и
размещения облигационных
заимствований создают разрывы
между потребностями в
финансировании и фактическими
сроками размещения облигаций. Для
сглаживания таких разрывов в
случае с 14-м выпуском облигаций ММК
Внешэкономбанком и ВБРР было
осуществлено предэмиссионное, так
называемое бридж-финансирование
займа, что позволило комбинату в
точности соблюсти график платежей
по своим инвестиционным проектам. 26
июля ВЭБ и ВБРР произвели
синдицированное финансирование
Магнитки на 315 млн. руб. — ту сумму,
что комбинат планировал получить
от размещения на ММВБ 14-го выпуска
облигаций.

По словам
Вице-президента ВБРР Дмитрия
Олюнина, "применение
бридж-финансирования, то есть
открытое использование различных
инструментов структурирования
заимствований комбината
демонстрирует открытость и
готовность ВЭБа и ВБРР к работе с
эмитентами по западным
стандартам". Банки рассматривают
возможность применения этой
практики и в дальнейшем, в том числе
и с другими крупными эмитентами
отечественного облигационного
рынка.