Борьба
за контроль над
"Иркутскэнерго"

Wall Street Journal. Гай
Чейзан

Затянувшийся спор вокруг
"Иркутскэнерго" уже вышел
из-за рамок обычного регионального
междусобойчика. Слишком много
заинтересованных сторон, слишком
большие деньги поставлены на карту.
Статья, которая на днях появилась в
Wall Street Journal — влиятельной
американская газете,
специализирующейся на освещении
экономических и финансовых
проблем, — косвенное тому
подтверждение. "Политическая
среда", перепечатывая этот
материал, не руководствуется
интересами кого-либо из участников
скандала вокруг крупнейшей
компании региона — мы лишь
стремимся, чтобы наш читатель
получил наиболее полную и
объективную информацию о
разворачивающихся событиях.

В пяти
часовых зонах от Москвы
разворачивается борьба за
отборнейший кусок российских
промышленных активов, огромный
сибирский энергетический комплекс.
"Иркутскэнерго" — единственная
независимая российская
электроэнергетическая компания —
вызывает большой интерес у
иностранных инвесторов.

Пока
компании удается сохранять свою
автономию. Но, возможно, в связи с
глобальной реструктуризацией
российского
электроэнергетического сектора и
усилиями Президента Владимира
Путина по укреплению своей власти в
российских регионах, дни изоляции
этого предприятия сочтены.

По мнению
аналитиков, неопределенность
статуса "Иркутскэнерго", в
состав которого входят три
гидроэлектростанции,
расположенные на юго-востоке
Сибири и вырабатывающие самое
дешевое электричество в России,
наносит ущерб одним из самых
эффективных и благоприятных, с
точки зрения инвестиций, компаниям.
За последнюю неделю июля рост цен
акций предприятия оказалось на 15%
ниже, чем рост основного
российского фондового индекса.

Сражение за
"Иркутскэнерго" обострилось
после того, как на ринг вышли новые
претенденты. Сейчас за компанию
борются российское правительство,
иркутская региональная
администрация, РАО "Единая
энергетическая система" и
несколько магнатов, нуждающихся в
дешевом электричестве для своих
гигантских алюминиевых заводов.

"Моральное
и юридическое право"

Пока перевес
на стороне правительства. В апреле
ему удалось получить половину
40%-ного пакета, принадлежащего
региональной администрации. Теперь
оно пытается через суд овладеть
второй половиной этого пакета, и
мало кто сомневается в том, что ему
это удастся. В июне, на ежегодном
собрании акционеров
"Иркутскэнерго", впервые в
истории предприятия администрации
Иркутской области, не досталось ни
одного места в совете директоров.

Николай
Мельник, заместитель губернатора
Иркутской области, возмущается:
"У нас есть моральное и
юридическое право на пакет акций
"Иркутскэнерго". Местная
промышленность зависит от дешевой
гидроэлектроэнергии".

Конфликт
между владельцами
"Иркутскэнерго" начался в
начале 1990-х, во время хаотической
приватизации разбросанного по всей
стране энергетического комплекса.
Компания была создана в 1992 г., еще до
появления "Единой
энергетической системы". ЕЭС,
владеющая российской передающей
сетью и имеющая контрольные пакеты
большинства региональных
энергетических компаний, пытается
установить контроль и над
"Иркутскэнерго". Руководство
ЕЭС ссылается на президентский
указ от 1992 г., согласно которому ему
принадлежит право на три иркутских
гидроэлектростанции и систему
линий высоковольтной
электропередачи.

"Мы не
хотим захватить
"Иркутскэнерго", мы лишь хотим
восстановить историческую
справедливость", — заявил Алексей
Ганн, один из менеджеров ЕЭС,
ставший в июне членом совета
директоров.

При этом
стремление ЕЭС заполучить под свой
контроль "Иркутскэнерго"
противоречит главной цели плана
глобальной реструктуризации
электроэнергетического сектора —
разрушить монополию и создать
конкуренцию между независимыми
генерирующими мощностями. По
словам Ганна, основной интерес
вызывают не электростанции
"Иркутскэнерго", а передающие
линии. Они нужны ЕЭС, поскольку
ключевым моментом плана
реструктуризации является
сохранение монополии над
общенациональной электросетью.

Руководство
"Иркутскэнерго" решительно
настроено помешать попыткам ЕЭС.
"Опыт показывает, что такие
энергетические системы, как наша,
могут работать намного
эффективнее, когда они
независимы", — утверждает Борис
Розенраух, заместитель
гендиректора по экономическим
вопросам.

Перспектива
стать "рядовой"

Самое
главное состоит в том, что
независимость "Иркутскэнерго"
делает это предприятие неуязвимым
для плана реструктуризации ЕЭС.
Мелкие акционеры считают, что
реализация этого плана приведет к
распродаже активов компании
инсайдерам со скидкой.

"Если ЕЭС
получит контроль, они выведут из
состава компании
гидроэлектростанции и сеть линий
высоковольтной передачи, и в
результате у "Иркутскэнерго"
останутся лишь угольные мощности и
часть передающей сети, — говорит
Михаил Селезнев, аналитик
московской инвестиционной
компании "Объединенная
Финансовая Группа". — Она
превратится в рядовое российское
региональное АО-энерго".

Именно это
может случиться с
"Иркутскэнерго". Министерство
государственного имущества
владеет 20% его акций и может
завладеть еще 20%, пока
контролируемыми Иркутском. Велика
вероятность того, что, если это ему
удастся, МГИ передаст все 40%
"Единой энергетической
системе".

Однако
правительство может продать эти
акции и тому, кто предложит за них
большую цену, — именно это и
беспокоит инвесторов. Основным
претендентом на пакет может стать
"Русский алюминий", которому
принадлежит Братский алюминиевый
завод, один из основных
потребителей "Иркутскэнерго".
Братскому заводу принадлежит 11%
предприятия. В июле завод начал
активно скупать акции
"Иркутскэнерго", в результате
чего их цена подскочила на 44%.

По мнению
аналитиков, Братский завод
пытается набрать контрольный
пакет, после чего судьба
предприятия была бы решена.
Основной фигурой, стоящей за
"Русским алюминием" является
Роман Абрамович, контролирующий
ОАО "Сибнефть", которую
считают самой влиятельной нефтяной
компанией в России.

"Нас
тревожит то, что Братский завод
пытается вмешаться в ситуацию, —
подчеркнул Дмитрий Виноградов,
аналитик Brunswick UBS Warburg. — Такие
предприятия, как Братский завод,
никогда не заботились об интересах
акционеров".

Интерес
Братска понятен — дешевое
электричество. Сейчас алюминиевый
завод платит высокие тарифы по
долларовым контрактам, заключенным
до падения рубля в 1998 г. Срок
действия контрактов истекает в 2003
г. Получив контроль над компанией,
Братск может расторгнуть их
досрочно.

Такой
вариант тревожит
"Иркутскэнерго". "Очевидно,
что если один из наших потребителей
в конце концов купит огромную часть
компании, он создаст для себя
особые условия — а это повредит
интересам иностранных
инвесторов", — утверждает
Розенраух.

"Иркутскэнерго"
надеется сохранить нынешнюю
ситуацию со смешанным составом
акционеров, при которой
региональному и центральному
правительствам принадлежит по 20%
акций, а ЕЭС остается в стороне.
"Ничего хорошего для мелких
акционеров не будет, если ЕЭС
получит крупный пакет, — подчеркнул
Розенбаух. — Нам нужен нормальный
баланс".